MINERÍA la mejor puerta de acceso al sector minero MINERÍA / ENERO 2023 / EDICIÓN 544 56 Cuando valoramos un proyecto de inversión realizamos una previsión de los flujos de caja que promete generar en el futuro y procedemos a calcular su valor actual con el objeto de poder comparar, en un momento determinado del tiempo (el actual), el valor global de dichos flujos de caja con respecto al desembolso inicial que implica la realización del proyecto minero, para ello es imperativo aplicar moderna metodologías de análisis de riesgos para determinar el valor esperado del VAN. Vivimos en un mundo incierto donde las decisiones de inversión estratégicas generalmente son consideradas como un costo relevante, pero en este nuevo escenario de negocios, donde los instrumentos utilizados para valoración y toma de decisión no se pueden aplicar a las nuevas realidades empresariales tales como: inversiones mineras estratégicas con alto nivel de incertidumbre, y con enormes necesidades de capital para financiar sus operaciones, proyectos que deben adaptarse a las condiciones cambiantes, complejas estructuras de activos por formación de sociedades, licencias, royalty y Join Venture, y el desafío incesante de aplicar estrategias para crear valor impuesto por los mercados financieros, hacen de la industria minera un campo atractivo para aplicar las opciones reales (Dixit y Pindyck, 1994) para aprovechar las ventajas que precisamente se presentan cuando existe mayor incertidumbre, en la valoración o tasación de yacimientos o activos mineros, que con fuerza está cambiando la nueva ecuación de negocios. La incertidumbre de los resultados posibles y futuros de cada periodo de la futura explotación, se basa en estimar un plan minero adecuado, desarrollar un plan de negocio inteligente que permita obtener una constructibilidad del proyecto en plazo, costo, calidad y riesgos controlados, además, cuantificar apropiadamente los factores críticos de éxito, que afectan la generación de valor del activo minero que se está evaluando (Deverle P., Harris, 1990; Bhappu R. Guzmán J., EMJ, July 1995). La característica principal de los procesos de valorar o tasar yacimiento radica en la confianza de darle un valor económico a los posibles recursos contenidos en el yacimiento, cuyo precio del metal es elástico respecto al VAN, pero altamente incierto, lo que hace riesgoso y muy variable todos los procesos y, por ende, los indicadores económicos, en algunos casos se recurre a personal clave o Qualified Person para darle el visto bueno al valor de las reservas, pudiéndose prestar para especulaciones o actos corruptos (Viera M., 2007; Lamothe P., Viera M., 2006; Henríquez L., Mackenzie B., 1981). Fuente: Manuel Viera. Figura 3. Psicorriesgo y toma de decisiones. Figura 4. Costos de incertidumbre, valor de la información y toma de decisión.
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