32 Edición Semanal 24.3%. Chile respira con ayuda de ventilación artificial, y el ventilador se llama endeudamiento. Finalmente, la temperatura es el riesgo país. El spread soberano ronda hoy los 100 puntos base, un buen número. Pero no nos engañemos con la fiebre de un día: en 2012 Chile lucía nota AA- en Standard & Poor’s y Aa3 en Moody’s, hoy estamos dos escalones más abajo, en categoría A. El mercado nos trata bien por el precio del cobre y las expectativas políticas, no porque las cuentas estén sanas. ¿Las causas? Enumero cuatro, sin anestesia. Primera, el gasto corrió más rápido que los ingresos durante una década completa, y los tres últimos presupuestos se construyeron sobre ingresos que nunca llegaron: la propia Dipres reconoció que la recaudación tributaria no minera de 2025 fue la más baja en diez años, excluida la pandemia.
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