Por: Antonio Mendoza Zavala, exjefe del Gabinete de Asesores del Ministerio de Energía y Minas.

El Perú se encuentra ante una encrucijada histórica comparable al inicio de la década de 1990: un momento en el que las decisiones de política económica, institucional y sectorial determinarán el rumbo del país durante las próximas dos generaciones. Hoy el ancla de estabilidad es sólida –el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) administra reservas internacionales superiores a US$ 98,000 millones^[1] a junio de 2026, entre las más altas de América Latina con relación al PBI–, pero la resiliencia macroeconómica no es suficiente. La pregunta estratégica que debe responder el nuevo gobierno es otra: ¿volverá el Perú a ser el principal destino de inversión extractiva de la región o dejará pasar su ventana de oportunidad frente a competidores que no duermen?

¿Qué busca el capital global en 2026? Confianza y predictibilidad

El inversor institucional del siglo XXI no solo valora la rentabilidad que puede generar un proyecto, sino que también evalúa el ecosistema regulatorio, social e institucional en el que dicha rentabilidad se desarrolla y se protege. Los grandes fondos de pensiones y soberanos –que gestionan activos globales^[2]– han integrado además mandatos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) que condicionan el flujo de capital hacia jurisdicciones que demuestren tres capacidades no negociables:

 •     Autoridades competentes y ágiles:instituciones que apliquen estándares internacionales (IFC Performance Standards, Equator Principles IV, Toward Sustainable Mining-TSM, ICMM) y que, al mismo tiempo, tramiten los permisos con previsibilidad en los plazos. La combinación de alto estándar y alta solvencia técnica es el diferenciador competitivo que el Perú puede y debe ofrecer.

•     Firmeza jurídica en las autorizaciones:organismos reguladores capaces de sostener, técnica y legalmente, las decisiones adoptadas frente a la presión política, social o mediática. La certeza jurídica ex post, que significa el cumplimiento en el terreno, es tan relevante como la eficiencia del proceso ex ante o el cumplimiento de los plazos.

•     Gobernanza territorial con legitimidad social:mecanismos ejecutivos de consulta previa (Ley Nº 29785 / ILO C169) que conviertan el relacionamiento con las comunidades en un factor de reducción de riesgos, no en un acelerador de conflictos ni en un salvoconducto de extorsión legal.

El inversor internacional de grandes capitales no refuta las regulaciones ambientales y sociales; refuta la imprevisibilidad. Un país que regula bien, eficientemente y con coherencia es, paradójicamente, más atractivo para los inversionistas que uno que regula poco, pero de forma errática.

¿Qué exige el ciudadano? Confianza traducida en valor público

La legitimidad del modelo extractivo no solo se afianza en las mesas de negociación con los inversores: se construye –o se destruye– en los territorios donde operan los proyectos. En 2025, el Estado peruano transfirió a los gobiernos regionales y municipalidades alrededor de S/ 13 mil millones y S/ 31 mil millones a los gobiernos locales^[3]; no obstante, departamentos con alta actividad minera, como Pasco, Huancavelica y Apurímac, registran índices de desnutrición crónica infantil por encima de la media nacional, según datos del INEI^[4]. Esta brecha entre los recursos transferidos y su impacto en el desarrollo humano es la fuente más profunda de desconfianza ciudadana y, en consecuencia, de conflicto social.

Los ciudadanos de las zonas de influencia directa no demandan la paralización de los proyectos: demandan rendición de cuentas y un valor público verificable, por ejemplo, infraestructura hídrica, educación de calidad para el desarrollo humano y acceso al empleo formal para los jóvenes de las zonas de influencia directa. Si la extracción de los recursos naturales no mejora el Índice de Desarrollo Humano (IDH) local, el modelo pierde legitimidad desde dentro y ningún instrumento jurídico puede sustituir esa legitimidad pérdida; los responsables de la ausencia de gestión son los gobiernos regionales y locales, que resumen el espíritu de la regionalización en el Perú.

La competencia LatAm: la presión que no podemos ignorar

A nivel de Latinoamérica, la disputa por los capitales extractivos está alcanzando niveles inimaginables. El Instituto Fraser mide el grado de libertad económica de los países y sirve de referencia para que los inversionistas evalúen sus inversiones en dichos países. En la Encuesta Anual de Empresas Mineras^[5], el Perú ha ido perdiendo posiciones en los índices de atractivo para la inversión minera y ha descendido al puesto 41 de 68 jurisdicciones mineras. El principal competidor en la recepción de inversión minera en Sudamérica es Chile; sin embargo, en los últimos cinco años Argentina ha realizado una apuesta importante para captar capital e incentivar la producción minera. En la Tabla 1, se presentan las ventajas competitivas entre ambos países.

El Perú tiene una ventaja que ni Argentina ni Chile pueden replicar: la mayor diversidad de minerales críticos del hemisferio occidental en un mismo territorio –cobre, plata, zinc, litio, molibdeno–acompañada de una base institucional que, cuando funciona, es capaz de generar confianza. El reto no es replicar el RIGI argentino o la madurez chilena, el reto es construir un modelo propio en el Perú: ágil, con procesos transparentes y verificables; riguroso, por la aplicación de estándares internacionales; legítimo, por la experiencia de sus especialistas en los diferentes sectores de la ingeniería y las ciencias humanas, e innovador por la incorporación de las tecnologías recientes.

La agenda urgente: energía, exploración y agua

Se identifican tres frentes que definen la agenda de inversión más urgente para el próximo quinquenio. Cada uno es, en sí mismo, una oportunidad de gran escala; juntos, configuran la plataforma de competitividad del Perú para las siguientes décadas (ver Tabla 2).

Estos tres frentes constituyen agendas sectoriales integradas y son componentes de un sistema de competitividad. La energía fiable y limpia reduce costos y mejora el perfil ESG de la minería. El acceso al agua de calidad impulsa el desarrollo territorial y social. La exploración activa reemplaza reservas y mantiene el flujo de canon que financia los servicios públicos. El Estado que entienda y aplique esta interdependencia y actúe sobre ella de forma coordinada –a través de instrumentos como la Política Nacional Multisectorial de Minería al 2050 (PNMM2050)– tendrá una ventaja estratégica decisiva.

El pacto que el Perú debe firmar

La convergencia entre lo que reclama el inversionista internacional y lo que demanda el ciudadano peruano no es una contradicción: es el punto de partida del nuevo pacto de inversión y sostenibilidad. Un Estado que regula conforme a estándares internacionales y actúa con rapidez satisface simultáneamente al inversor. Un Estado que invierte el canon en la mejora del IDH satisface al ciudadano. Un Estado que hace ambas cosas de forma simultánea y coherente construye, además, el activo más escaso y valioso de todos: la confianza institucional,que el ciudadano defenderá con sus principios y resultados.

La tarea no es elegir entre inversión y sostenibilidad: es demostrar que ambas son inseparables. Ese es el liderazgo que el Perú exige y el pacto que nos corresponde firmar.

Referencias bibliográficas

[1] BCRP – Estadísticas de Reservas Internacionales y Riesgo País: https://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/reservas-internacionales.html

[2] OCDE – Pension Markets in Focus 2025: https://www.oecd.org/en/publications/pension-markets-in-focus-2025_b095d0a0-en/full-report/component-3.html

[3] MEF – Transferencias en el Portal de Transparencia Económica (Transferencias a Gobiernos Subnacionales)

https://apps5.mineco.gob.pe/transferencias/cuadros/Hoja1_1.aspx

[4] INEI – Encuesta Demográfica y de Salud Familiar (ENDES) – Desnutrición crónica por región: https://www.inei.gob.pe/estadisticas/indice-tematico/health/

[5] Fraser Institute – Encuesta Anual de Empresas Mineras (Investment Attractiveness Index): https://www.fraserinstitute.org/studies/annual-survey-of-mining-companies

[6] PeruPetro – Estadísticas de Producción de Gas Natural (Camisea): https://www.perupetro.com.pe/wps/wcm/connect/perupetro/site/Informacion%20Relevante/Estadisticas

[7] OIEA/IAEA – Small Modular Reactors (SMR): tecnología y estado de desarrollo global: https://www.iaea.org/topics/small-modular-reactors

[8] Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego - 324-vertientes-y-disponibilidad-de-agua:

https://www.midagri.gob.pe/portal/42-sector-agrario/recurso-agua/324-vertientes-y-disponibilidad-de-agua

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